YieldBasis 是一种链上流动性协议，允许封装 BTC 持有者通过自动化做市商 (AMM) 池参与赚取原生、非补贴的 BTC 收益，且无需承担无常损失：

流动性提供者在获得现货 BTC 投资渠道的同时共享池内交易手续费

由手续费驱动的自然收益模式，可扩展至数十亿美元 TVL 规模

深度流动的链上 BTC 现货市场，未来将扩展至 ETH、SOL 及 BNB

项目使命：

YieldBasis 致力于通过为比特币等蓝筹数字资产提供规避无常损失的现货 AMM 流动性协议，在 DeFi 领域开创全新的自然（非补贴）收益来源。

项目价值主张：

对流动性提供者而言，该项目充当可自然产生收益且风险/回报状况更优的比特币收益产品

对交易者和 DeFi 用户而言，该项目是深度流动的比特币现货市场

对机构和 DeFi 策略而言，该项目可融入链上基金管理策略的比特币自然收益基础模块

项目要点：

创新性：首个通过机制设计规避无常损失的 AMM 流动性池

产品热度：比特币 TVL 达 1.5 亿美元（规模上限），20 分钟内募满

社区需求：币安钱包发售超募 273 倍（21.2 万参与者），Legion x Kraken 发售超募且参与人数超 6 万 

价值优先的代币模型： $YB 质押者参与手续费分配和治理；代币发行采用价值保护机制，要求流动性提供者放弃收益换取代币（释放机制意味着获取代币需承担成本）

技术基础架构

要理解 YB 的基础设施，首先需要描述其底层的生息资金池，因为 YB 代币的绝大部分价值正源于此。

针对每个合格的抵押代币（目前仅限几种封装 BTC），系统包含三份（实际为四份）合约：底层 2Crypto 流动性池、ybCollateral 代币（生息仓位凭证）、再杠杆 AMM 以及本质上对再杠杆 AMM 进行封装的虚拟池。

各合约功能如下：

2Crypto 池包含与 crvUSD 进行交易的抵押资产，其运作机制与常规的 2Crypto 池基本一致。

ybCollateral（如 ybBTC）作为 LP 与 2Crypto 池的充值交互接口，同时作为 ERC-4626 奖池积累收益，按比例代表 AMM 总仓位份额。此外，ybCollateral 还通过捐赠的形式（不铸造新 LP 代币）将 crvUSD 借贷手续费转入 2Crypto 池，用于资金再平衡与增加池深度。

再杠杆 AMM（在技术文档及其他 YB 资料中有时称为 LEVAMM），是一个持有 2Crypto 池 LP 代币并与 crvUSD 配对的交易池。通过仓位杠杆失衡时主动折价出售/溢价收购 LP 代币，维持恒定复合杠杆率，也就是说，再杠杆操作由套利者自动执行，而由此产生的策略性亏损由 2Crypto 池中半数手续费承担（由于 0.5 的 DTV 杠杆使生成手续费达到仅持有抵押品时的两倍，该机制可有效保护 LP 免受过高的成本损耗）。

虚拟池通过封装 LEVAMM 交易与闪电贷，使套利者可通过直接交易抵押品/crvUSD（而非 LP 代币/crvUSD）实现再杠杆。

操作流程如下：

流动性注入。

用户调用 ybCollateral 合约充值()方法。

ybCollateral 从 Curve DAO 投票授予 AMM 的预铸信贷额度中，提取相应数量的 crvUSD。

ybCollateral 向 2Crypto 池添加双向流动性

AMM 从 2Crypto 池接收 LP 代币

ybCollateral 向用户发行相应份额代币

套利（超额杠杆）

套利者调用虚拟池兑换()方法，存入 crvUSD。

虚拟池通过闪电贷借入额外的稳定币

虚拟池调用 LEVAMM 兑换()方法，从 LEVAMM 购买 LP 代币

虚拟池调用 2Crypto 池流动性移除()方法，移除双向流动性。

虚拟池使用提取的稳定币偿还闪电贷

套利者获得剩余抵押品

套利（低杠杆）

套利者调用虚拟池兑换()方法，存入 BTC。

虚拟池通过闪电贷借入额外的稳定币

虚拟池为 2Crypto 池提供双向流动性

虚拟池调用 LEVAMM 兑换()方法，向 LEVAMM 卖出 LP 代币

虚拟池使用部分所获稳定币偿还闪电贷

套利者获得剩余稳定币

$YB 是 YieldBasis 生态代币。代币需锁定为 $veYB（投票托管 YB）以激活以下功能：

治理：对管理手续费等级、金库分配、协议参数等事项进行投票

⁠手续费分配：按 veYB 余额比例分配协议手续费（管理手续费）

⁠⁠Gauge 投票：投票决定 YB 释放量在不同流动性池中的分配